Aquarius

在微利時代之際，配合多頭波段行情啟動，以小搏大的權證，確是不錯的投資工具，投資人只要支出少許權利金，即可享受倍數的投資報酬；但也因為是高槓桿的操作，諸如雅新風暴發生後，投資人也須承擔連結雅新權證跌幅巨大的風險。

權證指的是一種權利契約，投資人在期初支付一筆款項，即權利金購買權證後，有權在約定時間點或某段時間內，向發行者以事先約定好的金額，即所謂履約價或執行價來購買一定數量的標的證券。

在權證套利操作上，即指當價內權證價格小於現股價格與執行價之差乘上行使比率時，投資人可以買進權證進行履約，且同時放空現股來賺取價差，此情況一般會發生在權證到期前，發行券商未做好造市者角色，以致權證價格被低估時。

但若欲套利的權證，採現金給付或權證市價相對被高估時，則由於權證無法放空或履約後無法取得現股，以致套利無法進行。

至於權證套利的步驟，投資人首先應尋找可進場套利的權證，同時買進權證，並放空標的股權證所表彰的股數；待認購權證轉入集保帳戶後，套利者可向開戶的證券商提出履約申請。隨後，當標的股票轉入套利者集保帳戶後，投資人即可持集保帳戶至交割櫃檯申請，將履約取得的股票，回補融券放空的股票。至於潛在風險，目前流通在外的權證，多半為「股票給付，但發行商有權選擇現金給付」，因此當投資人申請履約時，並不保證一定會拿到股票，所以套利仍存有風險；另外，若該股票已達融券上限時，也將無法放空。

權證一般來說會追漲助跌，主要是當掛牌權證連結標的股出現巨幅波動時，權證發行商必須避險操作，以認購權證來說，標的股上漲時，券商就會買進標的股，提高避險部位，下跌則相反，這也是何以權證發行商對熱門標的股，會出現有助漲或助跌效果的原因。

不過，在現階段權證的投資策略上，由於近期許多個股漲幅過大，使權證市價有時會出現大幅低於履約價的狀況，投資人宜留意權證市價與履約價值兩者間的關係，當持有權證市價大幅低於履約價值時，投資人可申請履約實現獲利。

權證是一種槓桿操作的金融商品，當投資人看好某檔個股未來走勢時，購買權證可讓投資人獲得倍數的獲利，但相對權證價格跌幅也遠大於標的股的跌幅，例如雅新財報作假後，連動權證單日下跌八成，投資人也因此遭受不小損失。由於台股此波反彈，多數電子股已拉出倍數漲幅，在波段漲幅已大下，權證隱含波動率也明顯拉高，換言之，此時買進權證，相對必須付出較高的成本，保守型投資人並不適合追高權證，而應選擇在指數區間壓回時，再伺機進場。

元富證券指出，權證迷人之處在於他的「槓桿效果」，尤其對極度看好標的股後市、並欲以有限資金取得最大報酬的投資人而言，是最適合的理財工具，但權證相對風險也高，投資時仍要多加注意風險。

群益證券認為，投資人若想以小搏大，選擇權證確實優於融資買進現股。至於與期貨、選擇權相較，權證則有買賣類似台股交易的方便性，以及不需繳交權利金等優點，但國內權證有時也存有流動性問題，在選擇投資權證時，仍應留意掛單量較大且價差比較密集的標的。