萬旭吃「蘋果」 營運有撐

雖然第一季為傳統淡季,萬旭(6134)因接獲美商蘋果iMac 線材組訂單,萬旭總經理林展列表示,2月出貨掌握度逐漸好轉,在市場一片衰退聲中,第一季營運將與去年同期持平,全年表現持穩,力抗全球經濟景氣衰退。

萬旭去年合併營收為52.09億元,仍較上年同期成長15.86%,表現相對穩定。以該公司去年前三季每股稅後純益有2.04元來看,法人推估,其全年每股盈餘有機會上看2.5元。以下為林展列專訪紀要。

問:今年第一季的第一個月成績單即將陸續出爐,加上2月訂單情況逐漸清晰,對第一季全季看法為何?
答:今年受到全球金融海嘯衝擊,情況和往年不同,每個人的感受和看法也都差很多。像是農曆春節期間,第一次遇到客戶預先告知排訂的休假天數,這是前所未見的。
不過,最後大家的休假期間都較預期的時間縮短,有的客戶本來排訂休假九到12天,最後僅休了四天,顯示訂單回流了。因為訂單回流,萬旭的1月合併營收將去年同期差不多,2月則會比去年好一點,就整體第一季表現看來,業績將和去年同期持平,大約落在正負10%之間。


成長動能 下季浮現

問:各界對於今年產業復甦時點看法不同,萬旭認為何時是復甦時點?對今年全年營運展望的看法是否悲觀?
答:就往年情況來說,第一季是每年的最低點,以去年為例,第二季較第一季成長逾一成,第三季再比第二季成長超過兩成,第四季則季減一成,因此萬旭去年全年營收年長成率僅一成多,低於過去成長兩、三成的表現,主要還是受到第四季景氣驟變的影響。
不過,以訂單能見度而言,1月的情況已經比去年12月好很多了,在12月的時候,連下一周要交什麼貨都不清楚,但現在的出貨情況已經趨於穩定,2月全月的出貨掌握度更提高到60%,顯見全球金融風暴應該正在復原中。
截至目前為止,我不覺得有悲觀的理由。在第一季持平後,預期3、4月市場需求會再做一次修正,第二季後,將會恢復以往的成長動能。

問:因應景氣衰退,各企業無不進行成本和庫存控管,萬旭目前進行的情況如何?
答:受到需求下滑影響,萬旭也調整人力,蘇州廠在去年12 月已由7,000多人降至5,000多人,並就庫存和進貨嚴格控管,務求降低成本。
再者,產業在過去兩年受到石油、銅等全球原物料上漲衝擊,成本壓力較大,在去年11月景氣急速降溫後,原物料行情跟著反轉,經營壓力相對獲得舒緩。
為控制庫存,去年12月已主動對客戶降價,所以衰退情況獲得控制,同時也加速消化高價庫存,去年第四季的庫存已較第三季下滑一些,第一季庫存會再持續下降。雖然對客戶的降價行動會對毛利產生一點影響,但第四季的成果還在正常範圍內。1月因為工作天數太短,產能利用率偏低,成本因此上揚,單月以追求打平為目標,理論上,整體第一季還是可以獲利的。


蘇北擴廠 獲利升溫

問:景氣衰退危機來臨後,多數廠商的擴產、擴廠計畫相繼喊停,萬旭今年的擴廠計畫是否同受影響?
答:萬旭位於蘇北的新廠仍依既定計畫興建中,將在第一期工程預定今年6月完工,產品線包括連接線組、無線天線、極細同軸線等;完工後,蘇北廠的產能將是現在蘇州廠的三分之一。
蘇北廠原規畫分三期於三、四年內完工,惟考量市況變化,第二期工程會視第一季的營運情況再做決定。當三期工程全數完工後,整體產能將會增加40%。


股利政策 保守規劃

問:今年度萬旭的營運成長動能何在?
答:萬旭持續調整營運費用和成本,當初選擇在蘇北擴廠,主要考量當地人工成本較低,且有投資優惠,當手上又有足夠的訂單轉至蘇北廠生產時,獲利自然會更顯著,蘇北廠將成為萬旭的短期成長來源。下階段則將以產品橫向擴大、垂直整合為目標。

問:萬旭對今年NB、無線天線、LCD TV及手機市場展望看法如何?
答:MIC估今年全球NB出貨量1.5億台,年成長17.19%;其中,Netbook將有2,725萬到3,200萬台。
網路通訊設備在部分市場趨於飽和和景氣低迷下,工研院IEK預估今年全球網通產品產值為3,048億元,年成長1.6%。

問:今年產業進入「比氣長」的競賽,各廠強調現金為王,努力保留手上現金,萬旭去年全年獲利將逾2元,股利政策是否趨於保守?
答:當然會以更保守方式看待股利政策。過去萬旭的股利政策一向是以現金股利搭配股票股利的方式發放,盈餘保留趨近於零,今年可能稍微保留一下,朝較保守的方向規劃。

萬旭小檔案


連接器材廠萬旭(6134)因原料銅價的價格下跌,成本下降而受惠,且因最近的急單效應,營收也漸回溫;法人表示,萬旭2月13日收盤價18.5元,尚低於淨值,由於股價伴隨業績走勢,今年以來漲幅5.41%,本益比為6.54倍。

萬旭去年10月至今年1月之間單月營收呈下滑走勢,但法人指出,因第四季銅價大跌,該公司成本壓力降低,預期毛利率可望上升。此外,據公司表示,近期NB線材有小量急單,加上美系客戶新機種DT線材開始交貨,有助於營收回升,不過,2月表現受限工作天數,可能僅是小幅回溫。

萬旭目前持股狀態,董監持股占52%,外資占28%,持股頗為集中,萬旭買回庫藏股註銷股本減資後,每股淨值22.4元。但該公司單日成交量不大,六日均量是72張,法人認為,投資人若打算操作,宜自行評估。

以上轉摘自【2009/02/16 經濟日報】
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